本课题研究的基本视角是“上市公司融资行为”，即从对上市公司融资行为的系统观察和分析入手进行研究。内容包括以下几个部分：
1、A股上市企业的融资行为和融资结构研究
本部分对我国A股上市企业的融资行为和融资结构的发展变化过程和现状进行了分析，探讨了可能影响上市企业资本结构的因素并对一些因素进行了实证检验。研究发现，我国上市公司具有强烈的股权融资偏好；在股权融资时更多的选择市场化程度较低的配股方式进行再融资；企业负债融资中短期负债远远多于长期负债。研究还发现，对于制造业的混合样本研究表明企业规模、盈利能力、企业成长性和担保价值对企业的资产负债率有重要影响；影响企业资产负债率的因素在不同年度之间比较一致，但在不同行业之间有较大的差别。盈利能力是对企业长期负债率有影响的一个较为恒定的因素，另外，资产担保价值、资产增长率等因素对某些年份和某些行业的长期负债率也存在影响。
2、中国上市公司融资选择情况调查问卷分析
本部分通过问卷调查的方式进行研究。问卷调查围绕融资方式基本情况、融资偏好、公司债券的发行、资本结构这四个主题展开。研究发现：目前上市公司使用最多的4种融资方式依次是短期借款、利润留存、配股、长期借款；约四分之三的样本企业偏好股权融资；我国企业债券市场融资相对于股票市场融资显得微不足道，企业债券市场与股票市场的发展比例很不协调，是我国证券市场发展的一条“短腿”；88%的样本公司认为应该设定一个“合理”的目标资本结构，其中约占70%的企业，认为“合理”的资本结构应该位于40%-60%之间；公司治理结构及其有效性与公司融资结构密切相关；“内部人控制”是股权融资偏好的重要原因。
3、上市公司融资结构倾向性问题研究
本部分首先通过对中西方上市公司的描述性统计分析比较发现，中国上市公司的融资行为中存在着明显的股权融资倾向，而相对忽视了债务融资。融资的顺序一般表现为：股权融资、短期债务融资、长期债务融资。这与现代融资结构理论所得出的债权融资优先结论，存在着事实上的明显背离。本部分的研究通过对660家上市公司的实证分析，最终却得出了近似否定的结论，模型整体上的拟合的程度是比较差的，这进一步验证了国内上市公司股权融资倾向的普遍性及其成因的特殊性。同样基于实证的支持，本部分研究认为市场弱有效所导致的股权融资间接成本缺失是导致现阶段上市公司股权融资倾向显著的直接动因。
4、中国上市公司股权融资偏好解析
本部分研究在更加精确测算我国上市公司融资成本的基础上，从一个更为广阔的角度考察我国上市公司的融资行为和融资偏好。本部分的研究目的，主要是想解答如下两个问题：
（1）中国上市公司的股权融资偏好行为是否完全缘于股权融资成本偏低？
（2）如果不是的话，那么还有哪些因素能够解释我国上市公司的股权融资偏好现象？
作者采用剩余收益折现模型来计算我国上市公司的股权融资成本。研究发现，上市公司平均股权融资成本一般要低于平均债权融资成本。而同时也发现虽然我国上市公司的股权融资成本平均而言要低于债权融资成本，但这并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为。接下来，分别采用两种方法考察上市公司的股权融资偏好行为：方法一采用Logit模型考察上市公司实施股权融资的概率；方法二以股权融资占企业外部融资比重为因变量，采用多元回归模型考察上市公司的股权融资偏好度。研究发现，企业资本规模和自由现金流越低，净资产收益率和控股股东持股比例越高，则企业越有可能选择股权融资方式。但研究未发现破产风险和成长性指标对企业融资决策有影响。研究结果并不支持“上市公司股权融资偏好行为完全缘于股权融资成本偏低”这一假说。
5、中国上市公司的再融资策略研究
本部分首先对中国证券市场发展概况和上市公司的再融资情况进行了综述。在我国，由于证券市场尚处于规范的过程中，相对于比较规范的证券市场来讲，上市公司进行再融资的成本较低，因此许多上市公司都有非常强烈的再融资欲望，在选择再融资方式几乎都呈现出盲目跟随中国证监会颁布的相关规定的状况。本部分研究中，还以蓝星清洗作为案例研究了中国上市公司再融资策略，并进一步指出，作为主承销商的证券公司，在为上市公司进行再融资时，应充分考虑企业的实际情况，对上市公司的再融资进行正确引导，充分考虑上市公司再融资的发行和承销风险，为上市公司选择合适的再融资方式、发行数量和发行价格等。
6、上市公司现金股利政策的实证研究
本部分研究的问题包括：（1）中国证券市场建立以来上市公司股利政策的制定总体上受那些因素的影响；（2）我国上市公司股利政策影响因素的年度变化；（3）从股利政策和公司未来盈余变化的相关关系角度分析股利的信号传递效应。研究表明，我国上市公司每股现金股利发放金额和非流通股比率、每股收益、权益资本周转率、每股货币资金正相关，和净营运资金与资产比率、资产负债率、流动比率、市净率负相关；现金股利分配率和非流通股比率、市盈率正相关，和每股收益、每股净资产、市净率负相关。
7、中国三地上市公司资本结构及融资行为的比较研究
本部分的主要研究问题是：（1）三地上市公司资本结构的决定因素、相互差异及产生原因；（2）目前这种资本结构下，上市公司的资本成本大约是多少，债务资本成本和权益资本成本的相对大小是否引导企业进行理性的融资活动。上市公司反映出什么样的融资偏好。（3）目前企业的实际运作中，企业对融资获得的资金是如何使用的，是否充分利用了来自不同融资渠道、具有不同资本成本的资金。研究发现：行业因素对某些地区上市公司的资本结构存在显著影响，但宏观经济环境对资本结构没有明显作用；各地上市公司在负债融资决策上对不同因素的重视程度有所不同；在三地，对总负债率都具有显著影响的因素主要是企业规模、成长性、获利能力和短期流动能力；非负债税盾和企业风险对上海和深圳上市公司的资本结构也具有解释作用；对三地的长期负债率都具有显著影响的因素是企业的成长性；固定资产担保价值和非负债税盾对深圳上市公司的长期负债率也具有影响；资产模型和收入模型的回归结果比较接近，但资产模型比收入模型具有更好的拟合效果；处于所有行业中的企业都非常重视短期偿债能力，各行业的企业在决定资本结构时重视不同的因素；同一因素对不同行业企业的资本结构具有从方向上和程度上都不同质的影响；同上海和深圳上市公司相比，北京上市公司利用负债避税的意识还很薄弱。针对北京市上市公司，通过对年报中披露的发行新股和配股等募集资金的用途的统计，发现北京上市公司的募集资金的主要用途包括六个方面：投资于项目、补充流动资金、归还贷款、出借给其他企业、购买国债或其他方式的短期投资、银行存款。通过对年报中有详尽披露的18家样本公司的57个样本年度的统计，以上六种用途在募集资金的比例依次为：58.33%、9.58%、3.12%、0.03%、1.71%和27.23%。这意味着只有不到60%的资金是用于企业主营业务的。
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